[质押式回购股票]国君宏观:财政刺激一揽子总力度或达10.8万亿

2020-05-23 10:03:24 79 配资服务 财政刺激,货币政策,

国君宏观:财政刺激一揽子总力度或达10.8万亿 货币政策加杠杆、增信贷超预期

2020-05-22 12:18:35 来源:金融界网站 作者:花长春 张捷 3天狂撸22%利润!

2020年,3.6万亿的赤字规模、1万亿特别国债和3.75万亿的地方专项债(以及考虑其中可能16%的部分用作资本金),总力度10.8万亿,这个与2019年的(2.8万亿赤字+2.15万亿专项债+2.15万亿*10%*4倍)的5.8万亿相比,额外增加了5万亿。

  导读

  淡化GDP数字目标,财政总力度或达10.8万亿,货币政策表态超预期。

  摘 要

  1、经济不设GDP数字目标,就业目标略有下调,基本符合预期,维持全年GDP增速2-3%的预期

  不再设GDP目标,取向更强调风险“防御性”,强刺激、拉经济预期进一步淡化;

  对失业率容忍度小幅度增加;

  我们维持之前对全年GDP增速在2-3%区间的判断。

  2、财政政策一揽子总刺激力度或能达10.8万亿,比2019年增加5万亿左右,也基本符合市场预期。

  3、货币政策表态略超市场预期,预计6月降息、降准持续。

  货币政策加杠杆、增信贷力度超预期;

  提出"创新直达实体经济的货币政策工具";

  引导利率下行。

  4、产业政策方向更明确,结构更加明确倾向新基建。

  5、房地产政策小幅超预期

  相对417政治局会议对房地产表述增加“因城施策”,地方层面松动空间增加;

  老旧小区改造规模增幅明显。2020年提出3.9万个,2019年为1.9万个。

  正 文

  5月22日国务院总理 李克强在第十三届全国人民代表大会第三次会议上做2020年政府工作报告。对此我们解读如下:

  1、经济不设GDP数字目标,就业目标略有下调,基本符合预期,维持全年GDP增速2-3%的预期。

  不再设GDP目标,取向更强调风险“防御性”,强刺激、拉经济预期进一步淡化:1、形势判断延续“风险挑战前所未有”基调;2、不再设GDP目标;3、偏向增长的“六稳”弱化,强调风险隔离的“六保”强化,政策底线进一步退守。

  对失业率容忍度小幅度增加:2020年目标,城镇新增就业900万人以上,城镇调查失业率6%左右,城镇登记失业率5.5%左右。这些目标比2019略低。2019年目标,城镇新增就业1100万人以上,城镇调查失业率5.5%左右,城镇登记失业率4.5%以内。

  我们维持之前对全年GDP增速在2-3%区间的判断。

  2、财政政策一揽子总刺激力度或能达10.8万亿,比2019年增加5万亿左右,也基本符合市场预期。

  财政政策一揽子总刺激力度达到10.8万亿,比去年增加5万亿,基本符合预期:我们计算2020年,3.6万亿的赤字规模、1万亿特别国债和3.75万亿的地方专项债(以及考虑其中可能16%的部分用作资本金),总力度10.8万亿,这个与2019年的(2.8万亿赤字+2.15万亿专项债+2.15万亿*10%*4倍)的5.8万亿相比,额外增加了5万亿。

  财政政策三支箭中,特别国债低于预期:具体来说,保就业、民生、政府运转等的一般赤字规模基本符合预期,但需要注意的是,赤字率连破3,3.5两个关口,中长期中央加杠杆空间打开。不过,抗疫特别国债规模1万亿低于预期。略超预期的是地方专项债3.75万亿。

  增值税新增下调、减税降费力度略超预期。继续下调增值税税率等,新增减税降费约5000亿,全年为企业新增减负超过2.5万亿(2019年目标2万亿)。

  3、货币政策表态略超市场预期,预计6月降息、降准持续。

  4、产业政策更明确,结构更加明确倾向新基建。

  5、房地产政策小幅超预期。

  相对417政治局会议对房地产表述增加“因城施策”,地方层面松动空间增加;

  老旧小区改造规模明显增加。2020年提出3.9万个,2019年为1.9万个。

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