[炒股融资融券]2008年金融危机重演?老剧本OR新剧情,当年A股这些板块逆市上涨

2020-03-15 15:03:32 50 配资平台 2008年,金融,危机,重演,剧本,新剧情,剧情,当年,这些

美股再度暴跌,截至收盘,道指跌9.99%报2352.6点,创1987年黑色星期一以来最大单日跌幅。

数据显示,俄罗斯RTS、圣保罗IBOVESPA指数、法国CAC40、德国DAX、富时100年内累计跌幅已超过30%,富时100、圣保罗IBOVESPA指数跌幅已接近2008年全年跌幅。

2008年金融危机重演?

中信证券认为,虽然美国金融系统稳定性已较08年金融危机期间大幅提升(银行储备金从430亿美元上升至1.7万亿美元,信用衍生品规模从16.4万亿美元降至4.2万亿美元),但政府部门和企业部门杠杆率较高,信用利差已然开始快速走扩。从TTM PE来看,截至3月10日,标普500处于19.2倍,位于历史49%分位值,仍显著高于次贷危机后和欧债危机时12-13倍的估值低点。疫情的爆发已成为终结长达11年美股牛市的导火索,目前经济和盈利数据仍未完全反映疫情的冲击,即便美联储加码宽松,预计短期美股仍将延续盈利和估值的“双杀”的格局。

天风证券表示,对海外疫情的扩散一直不乐观,欧洲大陆和美国大概率控制不住疫情,会进入拉锯战至5-6月气温上升,经济活动和消费服务业受到的打击,大概率让美欧经济在2季度经历一次阶段性衰退。预计美联储会连续降息,18日大概率再降息25bp以上,但降息不是疫情的特效药,财政或许比货币更有效,但大选年财政将受两党竞争掣肘,大概率让人失望。真正需要提防的是美国企业的债务风险,特别是高收益债市场和抵押杠杆贷款市场里的中小企业。如果发生债务危机,美联储可能重启量化宽松,直接购买流动性消失的资产,或向金融机构定向正回购的方式为市场注入流动性,美股可能结束2009年以来的十年牛市。截至目前,这些仍然是小概率风险,但不能忽视灰犀牛。

兴业证券认为,海外危机目前类似2008年的第2阶段后期或者第3阶段初。但是,需警惕此次海外危机向第3阶段“火海”的演绎。美股的下跌有其自身估值过高的原因,危机目前仍发生在情绪阶段,还没有充分传染至债务、信贷市场,Libor-Ois息差跃升,但仍远低于2008年金融危机时的水平。如果参照金融危机,可将当前阶段的海外危机类比为2008年的第2阶段后期或者第3阶段初期。后续走势是否重演金融危机仍要观察经济领域的连锁反应,包括油价大幅下跌可能带来一系列能源板块高收益债的违约风险。

危机之下 黄金股弹性高

对黄金而言,作为金价的锚,美国实际利率有望继续下降。大周期上,逆全球化思潮下贸易 摩擦不断,各国均在找寻避免单一依赖美元的途径,以尽可能弥补并减少这一体系的风险,各国央行连续10年净买入黄金,2019年共增持了650.3吨的官方黄金储备,购金国家的范围持续扩大。从现在立足1年来看,黄金相对其他风险资产依然较好的避险价值、较高的性价比,剔除风险之后的收益回报更可观。因为,为了应对潜在的金融危机和经济衰退,全球央行开启宽松之路是必然的选择,未来两年金价有希望挑战历史新高。黄金矿业股与金价具有极强的相关性,相关投资标的包括招金矿业和山东黄金,从历史经验及EPS敏感性测算来看,黄金股弹性为金价的4-5倍。

农业、轨交、特高压再次受益?

如果以2008年为参照,当年28个申万一级行业最低跌幅也达到了41.98%,平均跌幅超过6成,不过从细分行业来看,种植业、运输设备、高低压设备、电气自动化设备明显抗跌,其中种植业指数跌幅仅为-2.41%,运输设备跌幅则为22.96%;高低压设备和电气自动化设备跌幅均为30%左右。

从更细分行业来看,农用机械全年逆市上涨18.55%,粮食种植逆市涨10.37%,休闲服装涨近3%,铁路设备、民爆用品跌幅小于20%,随后抗跌的是高压设备、城轨建设。值得注意到是今年以来粮食种植、高压设备的累计涨幅也接近20%。尤其是特高压板块近期作为新基建的代表,表现较为活跃。

定向降准或将落地 看好银行股防御价值

东兴证券认为,3月10日李克强总理主持召开国常会,要求抓紧出台普惠金融定向降准措施。参考历次国常会释放降准信号及央行降准时间差,预计1周内定向降准即可落地。近日央行下发《关于加强存款率管理的通知》,要求规范银行存款产品创新,加强结构性存款监管,并将存款自律管理纳入MPA考核;此前央行多次提及降低存款准备金利率,规范银行存款管理或为调降存款基准利率、降低银行端负债成本做准备;预计随着3月后物价回落,央行仍存在调降LPR、降低企业融资成本的可能。

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